Historiquement, le mois d’octobre est le plus volatile de l’année. La semaine passée n’a pas manqué de nous le rappeler puisqu’une petite frayeur s’est diffusée lorsque des fragilités ont émergé dans le secteur des banques régionales américaines. Les inquiétudes ont été d’autant plus vives que Jamie Dimon, patron de JP Morgan, avait expliqué quelques heures plus tôt que « lorsque l’on voit un cafard, il y en a probablement d’autres », faisant référence aux déboires de First Brand et Tricolor un peu plus tôt. Finalement, les marchés actions se sont repris, bien aidés aussi par un apaisement du « trash talk » commercial entre les Etats-Unis et la Chine. Les représentants des deux nations vont se rencontrer sous peu pour discuter.

Dans ce contexte, les spreads de crédit se sont même permis de se resserrer un peu, après leur écartement rapide sur les premières menaces de Trump la semaine précédente. Les actions américaines et européennes ont pu rebondir. Le début de la saison des résultats n’y est pas étranger non plus puisque les publications de la technologie (ASML, TSMC) et du Luxe (LVMH) ont convaincu les investisseurs.

Les métaux précieux ont continué leur envolée, portés par quelques accès d’aversion au risque. Déjà stratosphérique, leur ascension aurait été encore plus impressionnante, si les inquiétudes n’avaient pas fini par se dissiper. Notons cependant que des signes de « squeeze » de liquidité sur le marché de l’argent londonien se sont multipliés.

Les taux longs se sont détendus. Les rendements à 10 ans américains ont brièvement cassé les 4% avant de se poser sur ce niveau pivot. Leurs homologues allemands sont désormais sous les 2,60%. La perspective de voir la situation politique française se débloquer a facilité ce rallye sur les taux européens, même si S&P a sifflé la fin de la récréation en retirant à la France son AA.

Le pétrole continue à souffrir. Il recule pour la troisième semaine consécutive. Tout juste au-dessus de 60 dollars, le Brent est à son cours le plus bas depuis mai dernier. Alors que des progrès tangibles vers la paix au Moyen-Orient ont été réalisés, la perspective d’un nouveau sommet entre Trump et Poutine a pesé sur les prix de l’or noir. 

L’aversion au risque n’a pas duré

Performance hebdomadaire et depuis le début de l’année, % en monnaie locale

Source : SILEX, Factset au 17/10/2025. Investisseurs professionnels uniquement (tels que définis par la réglementation de votre pays d’origine).

Il ne s’agit pas d’une recommandation, à titre informatif uniquement. Les performances passées ne garantissent pas les performances futures.