Pour la cinquième réunion de suite, la Banque centrale du Brésil (BCB) maintient son taux directeur à 15%. Mais elle ouvre la porte à un début d’assouplissement monétaire en mars.

Sources: SILEX, Bloomberg, 30.01.2026

Les performances passées ne garantissent pas les performances futures.

Bien que toujours prudente, la communication du COPOM reconnaît que le ralentissement de l’inflation est de plus en plus évident et que la transmission de la politique monétaire à l’économie est bonne. Point important, les dernières prévisions d’inflation vont dans la bonne direction.

Sources: SILEX, Bloomberg, 30.01.2026

Les performances passées ne garantissent pas les performances futures.

Désormais, la longueur et la vitesse du cycle d’assouplissement dépendront de deux points. 

• D’abord, le ralentissement des anticipations d’inflation, qui sont toujours légèrement trop élevées. Le retour dans la bande de fluctuation de l’inflation (3% +/- 1,5%) n’est pas encore tout à fait acquis.

Sources: SILEX, Bloomberg, 30.01.2026

Les performances passées ne garantissent pas les performances futures.

• Ensuite, de l’activité économique qui a récemment envoyé un message d’amélioration. Cela se reflète dans un rebond de l’indice IBC (indice produit mensuellement par la banque centrale et qui estime la production à partir de l’offre). L’accélération est aussi perceptible dans les dernières enquêtes PMIs (Composite : 52,1 en décembre, premier mois d’expansion depuis mars). Un point à surveiller dans un contexte de marché du travail tendu (chômage à seulement 5,2%) qui pourrait raviver l’inflation salariale.

Sources: SILEX, Bloomberg, 30.01.2026

Les performances passées ne garantissent pas les performances futures.

Sur le plan extérieur, l’appréciation continue du réal est de bon augure dans la lutte contre l’inflation importée. Conséquence de la politique monétaire ultra-restrictive de la BCB, la devise brésilienne s’envole depuis plus d’un an et entame très bien l’année (USDBRL : -5,9% YTD).

Sources: SILEX, Bloomberg, 30.01.2026

Les performances passées ne garantissent pas les performances futures.