La fête après les fêtes. Des tensions géopolitiques particulièrement élevées n’ont pas suffi à désarçonner des investisseurs remplis d’optimisme et bien aidés par des chiffres de croissance encourageants. Les actifs risqués débutent l’année pied au plancher.

La belle progression des marchés actions suite à l’intervention américaine au Venezuela a rappelé celle de juin dernier dans la foulée de l’opération Midnight Hammer (frappes contre les installations nucléaires iraniennes). La démonstration de force de l’armée la plus puissante du monde a rappelé qu’un monde multipolaire n’était pas synonyme d’affaiblissement des Etats-Unis. Bien au contraire : la Doctrine Donroe et l’hégémonie américaine qu’elle implique dans « son hémisphère » rassurent les investisseurs. En témoignent le rebond du dollar et les nouveaux sommets historiques franchis par les actions américaines. Notons que ces derniers ont été atteints sans même avoir besoin de l’effet d’entraînement de la Tech.

Les marchés ont aussi apprécié l’offensive de charme lancée par l’infatigable président Trump dans l’optique des élections de mi-mandat de novembre prochain (promettant de faire baisser les prix du pétrole, d’accroître le budget de la défense et de diminuer les taux sur les cartes de crédit et sur les emprunts immobiliers). La campagne est lancée.

Les derniers chiffres de croissance ont confirmé que la dynamique est solide aux Etats-Unis (ISM Services : 54,4 vs 52,3 att.). D’autant que les gains de productivité du troisième trimestre (+4,9% t/t annualisé vs +3% att.) impressionnent, donnant envie de répondre positivement à la question de savoir si l’IA bénéficie déjà à la croissance. La dynamique est également résiliente en Europe (Commandes industrielles allemandes : +5,6% m/m) et la Chine va de moins en moins mal (PMI Manufacturier : 50,1 vs 49,8 att.).

En particulier, l’emploi américain a rassuré, grâce à un recul marqué du chômage à 4,4% (vs 4,5% att.) et des salaires bien orientés. En ce moment, « good news is good news » pour les marchés actions que des Treasuries à 10 ans stables autour de 4,15% n’effraient pas. Les petites et moyennes capitalisations américaines comme européennes en profitent. Le sentiment positif s’est propagé aux pays émergents qui commencent 2026 sur des bases similaires à 2025, en particulier le LATAM (MSCI EM Amérique Latine : +3,7% sur la semaine.) Les nouveaux accrochages entre Chinois et Japonais au sujet de Taïwan n’empêchent pas les indices asiatiques d’atteindre des records. (+1,5% pour le MSCI EM Asie).

La poussée des métaux industriels reflète aussi ce sentiment très constructif vis-à-vis de la poursuite de l’expansion économique. Le cuivre continue son ascension fulgurante, dépassant les 13 000 dollars/tonne à Londres. Sur le rythme plus modéré qui le caractérise, le minerai de fer a lui aussi atteint son sommet des 11 derniers mois à plus de 108 dollars/tonne.

Les tensions internationales n’ont pas laissé l’or indifférent. Le métal jaune franchit les 4500 dollars/once. Elles ont aussi relancé le pétrole. Mais c’est moins la question vénézuélienne (potentiellement moins de barils vendus à court terme à cause du changement de régime mais aussi peut-être plus de production à moyen terme si les Etats-Unis relancent la production) que celle de l’Iran qui a joué. En effet, la Perse est en proie à des troubles sociaux importants. Les marchés se demandent si Washington ne pourrait pas tenter d’en profiter pour déstabiliser Téhéran.

Mais pour l’instant, c’est le Groenland qui est au centre de l’attention de Trump. La saison du M&A est ouverte et pas seulement entre Rio Tinto et Glencore.

La fête après les fêtes

Performance hebdomadaire et depuis le début de l’année, % en monnaie locale

Source : SILEX, Factset au 09/01/2026. Investisseurs professionnels uniquement (tels que définis par la réglementation de votre pays d’origine).

Il ne s’agit pas d’une recommandation, à titre informatif uniquement. Les performances passées ne garantissent pas les performances futures.