La divergence services-manufacturier s’accentue encore dans les ISM de décembre (Manufacturier : 47,9 vs 48,3 att., Services : 54,4 vs 52,3 att.). 

Sources: SILEX, Bloomberg, 09.01.2026

Les performances passés ne garantissent pas les performances futures

La partie industrielle de l’enquête continue à souffrir. Le secteur se contracte pour le dixième mois consécutif, atteignant également son point le plus bas sur la période. Des nouvelles commandes (47,7) bien timides déçoivent.  

Sources: SILEX, Bloomberg, 09.01.2026

Les performances passés ne garantissent pas les performances futures

En revanche, le secteur tertiaire est en plein essor. A 54,4, l’ISM des Services est à son zénith depuis octobre 2024. Les nouvelles commandes s’envolent (57,9), plus haut depuis septembre 2024. 

Sources: SILEX, Bloomberg, 09.01.2026

Les performances passés ne garantissent pas les performances futures

Il est surprenant de constater que le secteur manufacturier, sensible aux taux n’ait pas encore connu d’amélioration conjoncturelle sur le dernier trimestre 2025, alors que la Fed a diminué ses taux de 75pb sur la période de septembre à décembre. Il est probable que l’on observe une amélioration des données du secteur prochainement.

Par ailleurs, la divergence entre manufacturier et services n’est pas extrêmement préoccupante du point de vue de la croissance de l’économie américaine. Un tel schéma avait déjà été constaté au T3 2024 et cela n’avait pas empêché la croissance du PIB d’atteindre les 3,3% en rythme trimestriel annualisé.

Du côté des intentions de prix relevées par l’enquête (Manufacturier : 58,5, Services : 64,3), les tensions restent bien réelles. Mais la « bosse » engendrée par les fortes inquiétudes autour des droits de douane pendant les trois premiers trimestre de l’année dernière continue à se résorber. 

Sources: SILEX, Bloomberg, 09.01.2026

Les performances passés ne garantissent pas les performances futures