Dans une semaine particulièrement chargée, les marchés américains s’en sortent bien grâce à un bilan assez positif des publications des stars de la Tech, malgré une grande hétérogénéité dans les réactions du marché. La question de la viabilité des investissements monumentaux de ces firmes revient une nouvelle fois sur la table. Sur le front du commerce et de la géopolitique, les discussions commerciales ont aussi progressé grâce à la tournée de Trump en Asie pendant laquelle la détente avec la Chine s’est concrétisée. Finalement, la remise en question par Powell d’une nouvelle baisse de taux en décembre n’a pas trop pesé sur les indices (S&P 500: +0,7%, Nasdaq 100: +2,0%, Stoxx Europe 600: -0,7%).

L’IA a encore été sur toutes les lèvres dans une semaine décisive où cinq des Sept Magnifiques publiaient leurs résultats du troisième trimestre. Et les capex des vedettes de la cote américaine ont encore été un thème central. D’un côté, Meta (-12,2%) a été sévèrement sanctionné. La forte hausse des investissements prévue par la firme de Mark Zuckerberg a inquiété, les marchés se demandant si la monétisation sera à la hauteur de l’ampleur des investissements. Par peur de « sous-investir », la maison-mère de Facebook risque-t-elle d’en faire trop ? La question se pose également pour Microsoft (-1,1%) qui souhaite aussi accélérer la construction de datacenters. Les chiffres d’Amazon (+8,9%) et Alphabet (+8,8%) ont de leur côté été bien mieux perçus par les investisseurs. Pour Apple (+2,9%), le rebond du cycle de l’électronique grand public se dessine. La firme à la pomme annonce que la période des fêtes de fin d’année devrait voir des ventes records d’iPhones, après le succès du lancement du modèle numéro 17. Sans même avoir besoin de rendre sa copie, Nvidia (+8,7%) a participé à la fête en rehaussant significativement ses perspectives de profits sur pas moins de six trimestres, du jamais vu jusque-là. Rendez-vous le 19 novembre pour les résultats du géant des semi-conducteurs qui vaut désormais plus de 5000 milliards de dollars.

Il faut cependant noter que la concentration des marchés américains devient de plus en plus évidente et continue donc à poser des questions. Si les résultats des sociétés américaines sont dans l’ensemble assez bons et que les attentes de profits sont revues à la hausse ces derniers jours, certains indicateurs techniques ont été déclenchés par les marchés, notamment le « présage d’Hindenbourg » qui compare le nombre de valeurs à leurs plus bas et le nombre de valeurs à leurs plus hauts sur un an. De quoi limiter certaines ardeurs acheteuses sur ces niveaux.

Sur le front de la guerre commerciale, les choses se débloquent un peu. Une tournée triomphale de Trump en Asie (Japon, Corée du Sud, Australie…) a été couronnée par un sommet avec Xi Jinping qui devrait permettre une trêve d’un an entre Américains et Chinois. En échange d’un abaissement des droits de douane « anti-fentanyl » (imposés au nom du soutien de la Chine au trafic de ladite drogue, qui fait des ravages aux Etats-Unis) de 20% à 10%, la Chine accepterait de desserrer l’étau qui s’était refermé sur les terres rares et d’acheter du soja américain. Les droits de douane effectif sur la Chine restant à environ 30% selon Bloomberg Economics, on peut supposer que la question des relations commerciales entre les deux premières économies mondiales se posera à nouveau avant que cette trêve n’ait touché à sa fin.

Enfin, la Réserve fédérale a rendu une décision un peu plus  hawkish qu’attendu par les marchés. Certes, la banque centrale a baissé ses taux de 25bp, ce qui ne faisait plus l’ombre d’un doute. Mais le discours de Jerome Powell s’est révélé assez prudent, puisque le patron de la Fed a annoncé que la baisse de taux que les marchés attendaient pour décembre n’est pas encore acquise, « loin s’en faut ». 

Les Sept Magnifiques tirent les marchés

Performances sectorielles du S&P 500 (GICS corrigés des Mag7 et Mag7) entre le 24.10 et le 31.10

Source : SILEX, Factset au 31/10/2025. Investisseurs professionnels uniquement (tels que définis par la réglementation de votre pays d’origine).

Il ne s’agit pas d’une recommandation, à titre informatif uniquement. Les performances passées ne garantissent pas les performances futures.