Les marchés connaissent quelques turbulences mais s’en sortent bien. En toile de fond, les échanges tendus entre Américains et Chinois se sont poursuivis. Moins attendue, l’irruption d’inquiétudes dans le secteur du crédit aux Etats-Unis a fait passer quelques frissons (cf. ci-dessous). Heureusement, les choses semblent rester sous contrôle et la situation ne s’est pas envenimée. De plus, les grands noms de la cote qui ont lancé la saison des résultats ont assuré. Les marchés achèvent donc la semaine dans le vert (S&P 500: +1,7%, Nasdaq 100: +2,5%, Stoxx Europe 600: +0,4%).

Depuis 1945, octobre est marqué par une volatilité en moyenne 33% supérieure à la moyenne des 11 autres mois de l’année. 2025 ne semble pas devoir faire exception à la règle dans la mesure où le VIX est remonté en flèche ces derniers jours (cf. graph ci-dessous). Cependant, après quelques zigzags, les bulls (haussiers) ont fini par reprendre le dessus, permettant au S&P 500 de boucler sa meilleure semaine depuis le mois d’août.

Deux points ont alimenté ce regain de volatilité. D’abord, les banques régionales. Segment parfois dans l’ombre des stars de Wall Street, elles ont connu un sérieux coup de chaud qui s’est diffusé aux marchés actions. Les inquiétudes déjà bien présentes après les défauts de First Brands et Tricolor dans le secteur automobile ont été aggravées par des doutes sur la solidité de banques de taille modeste (Zions -5,1%, Western Alliance -3,3%) mais qui pourraient être avant-coureurs d’autres défauts. Ces établissements financent Main Street (l’économie réelle) et, ainsi, la croissance de l’économie américaine. En lever de rideau de la saison des résultats, les excellents chiffres publiés par les grandes banques (JP Morgan, Goldman Sachs, Morgan Stanley…) portés par les activités de marché et de banque d’investissement ont été éclipsés par les inquiétudes sur leurs petites cousines, bien plus dépendantes de l’activité économique à l’échelle locale. Finalement, les publications parues en fin de semaine dans ce segment (Truist Financial, Huntington Bancshares, Fifth Third Bancorp) ont offert un certain soulagement.

Sur le plan de la guerre commerciale, la passe d’armes a continué entre Washington et Pékin. Si l’imbroglio était parti de la volonté chinoise de raffermir son contrôle sur les exportations de terres rares, des sanctions sur des entreprises (Hanwha Ocean) et des menaces de boycotts (soja côté Chine, huile de cuisson côté Etats-Unis) ont fusé, de même que quelques noms d’oiseaux, Bessent reprochant aux Chinois de revenir à la méthode des « wolf warriors ». Finalement, Trump a désamorcé l’escalade en rappelant que les niveaux de droits de douane évoqués précédemment (plus de 100%), n’étaient pas soutenables. Scott Bessent et He Lifeng vont se rencontrer cette semaine, en prélude à un sommet Trump-Xi, qui devrait se tenir à la fin du mois.

L’enquête Fund Manager Survey de Bank of America a encore mis en lumière le jeu d’amour-haine entre les investisseurs et l’IA puisque 54% des investisseurs considèrent désormais que l’IA est une bulle contre 41% en septembre. Cela n’empêche pas OpenAI de continuer à conclure partenariat sur partenariat, les derniers heureux élus étant Broadcom (+7,6%) dans les semiconducteurs, ThermoFisher (+2,7%) dans la santé et Walmart (+5,8%) dans la distribution. 

La saison des résultats est partie sur les chapeaux de roues pour les grandes capitalisations. Le cycle d’innovations en cours dans l’IA porte ses fruits et l’écosystème des semi-conducteurs en profite (+3,2% pour l’indice sectoriel du S&P 500 sur la semaine). Les résultats d’ASML (+3,8%) ont été bien accueillis, d’autant que TSMC (+2,5%), un de ses principaux clients, est en grande forme. En France, le CAC 40 (+3,2%) est presque revenu sur ses sommets historiques. Si le retour d’un semblant de stabilité politique a pu aider, la publication de LVMH (+10,9%) a dépassé les attentes dans toutes ses divisions. Le réveil du consommateur chinois pourrait aussi se dessiner. Le secteur du luxe (Hermès : +7,7%, L’Oréal : +5,7%) en profite. EssilorLuxottica (+14,3%) publie aussi des résultats enthousiasmants. En Suisse, Nestlé rebondit (+12,2%), après l’annonce d’un plan de réduction de postes massif. 

La volatilité décolle

VIX

Source : SILEX, Factset au 17/10/2025. Investisseurs professionnels uniquement (tels que définis par la réglementation de votre pays d’origine).

Il ne s’agit pas d’une recommandation, à titre informatif uniquement. Les performances passées ne garantissent pas les performances futures.