Le dernier rapport PCE peint un tableau solide de l’économie américaine. Les données de novembre, dont la publication a été retardée par le shutdown de l’automne, font état de dépenses de consommation personnelles en augmentation de +0,5% sur un mois en novembre.

Sources: SILEX, Bloomberg, 22.01.2026

Les performances passées ne garantissent pas les performances futures.

Dans le détail, les dépenses de consommation de biens durables reculent (en partie à cause d’une base de comparaison élevée par rapport à l’année précédente). En revanche, la demande de services augmente à un rythme stable alors que celle de biens non-durables rebondit. 

Sources: SILEX, Bloomberg, 22.01.2026

Les performances passées ne garantissent pas les performances futures.

L’élément le plus impressionnant est très certainement le nouveau recul du taux d’épargne. Il était monté à 5,5% en avril dernier après le Liberation Day. Sept mois après, il retombe à son plus bas niveau depuis fin 2022, à 3,5%. Un signe de plus que le consommateur n’est pas excessivement inquiet. Et un nouvel indice pour montrer à la Fed que le marché du travail s’est stabilisé au cours du T4 2025 grâce à trois baisses de taux consécutives.

Sources: SILEX, Bloomberg, 22.01.2026

Les performances passées ne garantissent pas les performances futures.

Du côté de l’inflation, la mesure sous-jacente mensuelle ressort à +0,2%.

Sources: SILEX, Bloomberg, 22.01.2026

Les performances passées ne garantissent pas les performances futures.

Sur une base annuelle, on peut voir le verre à moitié plein en remarquant que l’inflation est juste en dessous de ce que la Fed prévoyait pour fin 2025 (+2,8% a/a vs +3% dans le SEP de décembre). Cependant, la marche est encore haute pour revenir à 2%. 

D’autant que les signaux envoyés récemment sont ceux d’une réaccélération de l’économie américaine.

Sources: SILEX, Bloomberg, 22.01.2026

Les performances passées ne garantissent pas les performances futures.

Dernier chiffre important avant la réunion du FOMC de janvier mercredi 28, ce rapport PCE nous confirme que la Fed va se montrer patiente cette année.

Les rendements à 2 ans ne s’y trompent pas.

Sources: SILEX, Bloomberg, 22.01.2026

Les performances passées ne garantissent pas les performances futures.