La croissance américaine accélère encore en octobre. Le PMI Composite ressort à 54,8 (vs 53,9 att.). Le secteur privé américain connaît son deuxième meilleur mois de l’année. Surtout, les nouvelles commandes sortent à 54,2, leur meilleur niveau en 2025. Le quatrième trimestre commence fort.

Sources: SILEX, Bloomberg, 28.10.2025

Les performances passés ne garantissent pas les performances futures

À 52,2 le secteur manufacturier avance à un rythme soutenu, devenu son rythme de croisière des derniers mois. L’activité a été assez largement tirée par de robustes commandes domestiques, bien que les exportations aient déçu. Une nouvelle preuve du dynamisme de l’économie américaine.

Du côté des services, la croissance est encore meilleure (55,2 vs 53,5 att.). Cette progression est d’autant plus remarquable que de nombreuses entreprises américaines ont été affectées par l’affaiblissement de la commande publique consécutif au shutdown. Pour donner un ordre de grandeur, le gouvernement fédéral n’emploie que 2,4 millions de fonctionnaires, mais on compte aussi près de 4 millions de sous-traitants (contractors), ce qui n’est pas négligeable par rapport à une population active de 170 millions de personnes. Un des points les plus décevants de l’enquête se trouve précisément dans les perspectives des entreprises à 12 mois qui sont tombées près de leur niveau le plus déprimé des 3 dernières années, en grande partie à cause du blocage politique à Washington qui pourrait encore durer. C’est le message envoyé par la plateforme de paris Polymarket.

Sources: SILEX, Bloomberg, 28.10.2025

Les performances passés ne garantissent pas les performances futures

Dans l’ensemble, cette enquête démontre une nouvelle fois la vigueur de la croissance du secteur privé américain, ce que nous suggérait déjà tout au long de l’été l’accélération des PMIs par rapport à des ISMs plus sensibles au ralentissement de l’activité des administrations publiques.

Sur 3 mois, la croissance américaine reste donc très résiliente. Elle s’inscrit en très léger ralentissement seulement à cause d’un effet de base (le mois de juillet était exceptionnel (PMI Composite : 55,2)).

Sources: SILEX, Bloomberg, 28.10.2025

Les performances passés ne garantissent pas les performances futures

Du côté des prix, on constate une accalmie. S’ils restent orientés à la hausse, l’inflation semble se calmer, grâce à une intensification de la concurrence pour trouver des débouchés. Un nouveau signe de la volonté du secteur privé d’absorber au maximum les hausses de coûts et de ne pas (trop) les répercuter dans les prix finaux.

Sources: SILEX, Bloomberg, 28.10.2025

Les performances passés ne garantissent pas les performances futures