La croissance du secteur privé européen continue son accélération. Pour le cinquième mois consécutif, le PMI Composite progresse. En octobre, il atteint 52,2 (vs 51 att.), son meilleur niveau depuis mai 2024.

Sources: SILEX, Bloomberg, 27.10.2025

Les performances passés ne garantissent pas les performances futures

Ces nouveaux progrès tiennent largement au secteur des services (52,6 vs 51,1 att.) qui connaît sa meilleure période des 14 derniers mois. L’activité et l’emploi accélèrent, de même que les nouvelles commandes.

Sources: SILEX, Bloomberg, 27.10.2025

Les performances passés ne garantissent pas les performances futures

Du côté de l’industrie, les progrès sont plus discrets. Le secteur semble plafonner depuis quelques mois. Les carnets de commandes (50,1) se remplissent marginalement. L’emploi continue à souffrir (49,1). Cependant, l’indice de production (51,1) reste en territoire d’expansion pour le huitième mois consécutif, ce qui est de bon augure. Cela pourrait corroborer l’hypothèse selon laquelle les derniers chiffres de production industrielle allemande, particulièrement décevants, tenaient plus d’une déception passagère dans le secteur automobile que d’un retournement conjoncturel plus large.  

Sources: SILEX, Bloomberg, 27.10.2025

Les performances passés ne garantissent pas les performances futures

Avec ces bons chiffres, la zone euro pourrait entrer dans un troisième cycle de croissance pour cette année 2025. L’indice économique des surprises de Citi avait reflété une première belle phase d’expansion en début d’année lorsque le commerce international avait accéléré avant les droits de douane du Liberation Day début avril. Un deuxième cycle avait suivi lors de l’été lorsque les Etats-Unis et l’UE avaient conclu un accord commercial apaisant les craintes de récession. En toile de fond, les baisses de taux de la BCE ont continué à se diffuser à l’économie.

Sources: SILEX, Bloomberg, 27.10.2025

Les performances passés ne garantissent pas les performances futures

Mais derrière cette belle dynamique européenne se cache un écart croissant entre les deux principales économies du bloc. Depuis deux mois, l’Allemagne tire la croissance du continent, alors que la France éprouve les pires difficultés.

Sources: SILEX, Bloomberg, 27.10.2025

Les performances passés ne garantissent pas les performances futures

Le PMI Composite français atteint son point le plus bas depuis février dernier. Pour la quatorzième fois de suite le secteur privé hexagonal reste en contraction.

Sources: SILEX, Bloomberg, 27.10.2025

Les performances passés ne garantissent pas les performances futures

La situation politique française n’est pas étrangère à la déprime qui reste de mise pour les entrepreneurs français, comme le suggèrent les dernières enquêtes de l’INSEE.

Sources: SILEX, Bloomberg, 27.10.2025

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Finalement, le reste de la zone euro accélère avec l’Allemagne alors que la situation française se détériore.

Sources: SILEX, Bloomberg, 27.10.2025

Les performances passés ne garantissent pas les performances futures

Du côté des prix, les légères pressions inflationnistes ne disparaissent pas à l’échelle européenne. Mais elles restent assez concentrées dans les services allemands, ce qui laisserait présager une inflation assez stable.  

Sources: SILEX, Bloomberg, 27.10.2025

Les performances passés ne garantissent pas les performances futures

Les marchés ont interprété ces PMIs comme une nouvelle preuve que la BCE n’avait pas besoin de baisser davantage ses taux. Au moment de la publication, le taux à 2 ans allemand est donc remonté vers les 2% où se trouve le taux de dépôt de la BCE.

Sources: SILEX, Bloomberg, 27.10.2025

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