L’inflation européenne de décembre ralentit à +2% sur un an (après +2,1%). On constate des progrès dans la composante sous-jacente (+2,3% vs +2,4% att.), en particulier en Allemagne (+2,4% après +2,7%). 

Sources: SILEX, Bloomberg, 07.01.2026

Les performances passés ne garantissent pas les performances futures

Les composantes non sous-jacentes restent dans la lignée des derniers mois. La décrue se poursuit pour l’énergie (-1,9% a/a) dans un contexte mondial toujours clément. Les prix alimentaires croissent à une vitesse assez constante (+2,6 a/a). De façon surprenante, l’inflation alimentaire non transformée rebondit en décembre (+4,2% a/a). Elle devrait toutefois rentrer dans le rang prochainement, compte tenu de la trajectoire baissière des prix mondiaux. 

Sources: SILEX, Bloomberg, 07.01.2026

Les performances passés ne garantissent pas les performances futures

C’est surtout la partie sous-jacente qui rassure :

L’inflation des biens recule sérieusement pour le deuxième mois consécutif (+0,4% a/a), atteignant un plus bas depuis mars 2021.

Sources: SILEX, Bloomberg, 07.01.2026

Les performances passés ne garantissent pas les performances futures

Les surcapacités chinoises sont les principales suspectes. Les exportations de biens chinois vers l’UE se sont envolées en novembre, progressant de 14,8% a/a. Si le « Deuxième choc chinois » a de quoi inquiéter bon nombre de dirigeants européens qui y voient une concurrence industrielle déloyale, il a le mérite d’être très désinflationniste à court terme. 

Sources: SILEX, Bloomberg, 07.01.2026

Les performances passés ne garantissent pas les performances futures

L’inflation des services se calme un peu (+3,4% a/a) après avoir été la mauvaise élève en novembre (+3,5%). Géographiquement, elle reste concentrée en Allemagne (+3,5%) alors qu’elle est bien plus contenue en France (+2,2%)

Sources: SILEX, Bloomberg, 07.01.2026

Les performances passés ne garantissent pas les performances futures

Les données de salaires indiquent toujours qu’elle devrait ralentir dans les prochains mois. 

Sources: SILEX, Bloomberg, 07.01.2026

Les performances passés ne garantissent pas les performances futures

Le chiffre du jour devrait rassurer Francfort puisque la BCE avait relevé son anticipation d’inflation pour 2026 de 1,9% à 2,2% en raison de la persistance de la composante services, la plus lourde de l’IPCH.

​Cette donnée encourageante accompagne un retrait notable des anticipations d’inflation de marché en zone euro, désormais à 1,75%. Elles se désancrent donc de l’objectif d’inflation de 2% de la BCE.

Sources: SILEX, Bloomberg, 07.01.2026

Les performances passés ne garantissent pas les performances futures

Par conséquent, les rendements européens se détendent, en particulier sur la partie longue des courbes. Le Bund à 10 ans retrouve les 2,80%. 

Sources: SILEX, Bloomberg, 07.01.2026

Les performances passés ne garantissent pas les performances futures