A l’approche de décembre, l’appétit pour le risque a fait son grand retour sur les marchés. Le S&P 500 enregistrant sa meilleure semaine des six derniers mois, les optimistes y verront le coup d’envoi du rallye de fin d’année. Les indices ont été portés par la perspective de voir la Fed baisser ses taux dès la semaine prochaine. Le consensus a basculé en quelques jours (de moins de 40% de chances à plus de 80%) grâce à des indicateurs économiques suffisamment « Goldilocks » pour permettre d’envisager un troisième assouplissement monétaire consécutif. Les ventes au détail sont sorties en dessous des attentes (+0,2% m/m vs +0,4% att.) sans toutefois inquiéter. Les petites et moyennes capitalisations, qui avaient mis une baisse de taux en tête de leur liste au Père Noël pourraient donc voir leur vœu exaucé dès ce 10 décembre. Le Bitcoin retrouve aussi de l’air en se hissant au-dessus des 90 000$.

La technologie américaine a participé à la fête, en témoignent les reprises en V du Nasdaq et du S&P 500. Des nouvelles enthousiasmantes, notamment chez Alphabet, ont permis aux grands noms de l’IA américaine de repartir de plus belle. Ce sentiment constructif s’est propagé au marché du crédit où les spreads se resserrent encore. Les doutes liés aux capacités de certaines valeurs technologiques à s’endetter pour financer des capex se sont calmés.

Du côté des émergents, les actions indiennes se stabilisent après une belle avancée. La croissance du PIB au T3 surprend positivement (+8,4% a/a vs +7,3% att.) grâce notamment à des baisses de TVA. La Chine consolide légèrement malgré les bons résultats d’Ali Baba. Le spectre de la bulle immobilière est revenu au premier plan avec les déboires du promoteur Vanke .

La perspective de voir une Fed un peu plus accommodante a pesé sur le dollar, le DXY se stabilisant entre 99 et 100. Les taux à 10 ans reculent aussi, hésitant à casser les 4% à la baisse. Le Bund passe juste sous les 2,70%. Pour l’instant, la quasi-certitude de voir Kevin Hassett, proche de Trump, succéder à Powell à la tête de la banque centrale n’a pas trop fait réagir les marchés.

Les cours du pétrole restent stables aux abords de leurs plus bas depuis fin 2021 (62$ sur le Brent, 59$ sur le WTI). La réunion de l’OPEP+ de décembre ne devrait pas occasionner de changement majeur, le cartel ayant déjà annoncé que les quotas de production ne seraient pas modifiés au premier trimestre de 2026. Les prix oscillent au gré des dernières rumeurs concernant l’apaisement du conflit en Ukraine.

Les actions ré-enclenchent la marche avant

Performance hebdomadaire et depuis le début de l’année, % en monnaie locale

Source : SILEX, Factset au 28/11/2025. Investisseurs professionnels uniquement (tels que définis par la réglementation de votre pays d’origine).

Il ne s’agit pas d’une recommandation, à titre informatif uniquement. Les performances passées ne garantissent pas les performances futures.